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蕨溪资讯 > 财经 > 百强房企单月销售韧性保持 分化持续

外汇之眼应用新闻:

首先,前100家住房企业保持了月度销售韧性的分裂。

百强住宅企业保持月度销售增长率的弹性。2019年1-9月,百强住宅企业销售额达到8057.8亿元,同比增长15.0%,1-8月增长1个百分点。从9月份的同比增长率来看,前100家住房企业实现销售额10,675亿元,同比增长21.8%,比8月份高出10.2个百分点。自第二季度以来,增长率首次回升。与8月份相比,9月份销售额同比增长23.3%。

集中度上升的趋势不会改变,不同层级和住宅企业之间的差异也会加大。就销售额进入名单的门槛而言,领先住房企业之间的竞争已经下降,前10名和前50名之间的竞争已经增加。从全规模销售门槛来看,前100名住宅企业各梯队的门槛增幅存在显著差异,前10名、前20名、前50名和前100名销售门槛分别同比增长24.6%、5.1%、25.7%和16.8%。就住房企业集中度而言,2019年1月至9月,百强住房企业股权销售集中度达到53.4%,较2018年下降0.4个百分点。其中,前1-3名、前4-10名和前11-20名住宅企业的集中度有所提高,而前21-50名和前51-100名的增长率低于2018年。值得注意的是,前20名和前50名之后,住宅企业的销售集中度有所下降,对结构的头部效应越来越明显。

自今年年初以来,大型中央企业的销售业绩一直非常引人注目。1月至9月,保利、中海、华润和招商局蛇口分别增长14.6%、30.9%、24.7%和39.6%,高于前50名的总体增长率。由于9月份较低的月增长率,保利从前4名下滑至第5名,中国海运保持稳定在第6名,华润保持在第9名,金茂也从2018年的第24名跃升至第18名。中央企业的销售灵活性不断显现。

9月份,主要城市的交易增速放缓。9月份,一手房总成交量同比下降-6.7%,增幅为8个百分点。其中,一线城市(4个城市)和三线城市(27个城市)销售额同比下降-35%和-10.3%,二线城市(16个城市)销售额同比增长10.9%,一线和三线城市降幅扩大,二线城市出现反弹。在二手房方面,我们追踪的16个城市同比增长12.1%,增长3个百分点,股市也有所增长。

板块观点:9月份市场销售有所改善,前两周营业额同比增长率继续不超过两位数,并补充称,当前行业融资利润率再次提高,央行9月份开始再次下调标准,明显缓解了行业自5月份以来持续收紧的融资压力,后续市场利率下降值得期待。我们预计当前市场的整体流动性格局将保持宽松,住房企业的融资环境和经营环境将在第四季度得到改善。当前板块的绝对估值处于历史底部,低于以往历史低迷时期的低点,其头寸已经连续两个季度下降,成为相对较低的配置板块。我们认为,目前的分配窗口正在逐渐接近。

建议:1 .具有融资优势的国有中央企业(保利、万科、招商局蛇口、法华股份、中国海外发展);2.具有非市场征地能力的房屋企业(中国金茂华侨城欢乐城);3.关注物业服务领导者(AVIC巽他、中海地产、碧桂园服务)。

风险提示:房地产监管政策持续增加

第二,煤电价格不会改变新能源的趋势,电网投资将在第四季度回升。

本周重要事件:中国例会决定改革煤电定价机制;能源局发布了2019年煤电关停目标;国家电网今年启动第二次电表招标;宁德时代将建设新的电池生产基地。

板块配置建议:近期煤炭价格变化等事件基本消化了新能源板块的情绪干扰。节日过后,这个国家将迎来一个真正的安装高峰期。明年,国内外需求的可见度也将逐步提高。光伏板有望恢复上升趋势。最近,电力设备集中于加速电力无处不在的物联网对能源互联网部门的催化作用,以及与5g电源相关的领先的ups/hvdc公司。新能源汽车电池继续推荐具有强大成本控制能力的二线电池厂和隔膜企业进入国际供应链。

本周的重点组合:新沂光能、龙基控股、国电南瑞、恒华科技和新万达。

新能源发电:中国煤电定价机制的改革无法阻止以新能源发电,特别是光伏发电取代传统能源的全球趋势。

9月26日,国务院常务会议决定,从明年开始,取消目前尚未商业化的燃煤发电上网电价基准机制,代之以“基准价格+波动”市场化机制。为了引起市场对新能源可能产生的负面影响的关注,我们强调以下几点:

首先,政策本身的改革目标是煤电,影响新能源不是主观的。其次,风能和太阳能的固定成本属性决定了其财务模式和融资条件不能支持所有电力的浮动电价。因此,只要中国开发新能源的决心保持不变,就一定会有政策和措施来保证项目收入和投资吸引力的可预测性(保证一定比例电力的定量定价)。能源结构改革的决心可以从几天前能源局下达的煤电关停任务中看出。

更深入的思考,我们也认为:1。火电降价趋势一览表可能为可再生能源附加费的增加创造空间;2.深化煤电价格改革可以加快中央企业和电力集团实施能源转换战略的进程;3.新能源,特别是光伏发电(即使加上储能)的成本低于热能的总趋势是不可逆转的,是世界上不可阻挡的趋势。

电力设备:国家电网今年启动了电能表第二次招标,帮助电网整体投资加快恢复。

根据国家电网招标公告,今年第二次推出的智能电表数量为3570万台,同比增长15.6%。今年头两批智能电表招标总数为7386万台,比去年增长40%。为了连接无处不在的电力物联网建设,国家电网目前正在开发的新一代智能电表标准ir46有可能在今年年底或明年年初推出。基于新一代物联网架构的电表将具备采集、通信和三个远程控制等更多功能。4g/5g无线通信模式将添加到与集中器的原始电力载波hplc通信模式下。为了更好地满足智能电表的宽连接、高速、低功耗等采集和通信需求,单个电表的价格可能会更高。此外,基于物联网技术的智能电表的高科技要求将减少参与者,并促进领先制造商的集中。目前,从2018年新一轮智能电表更新周期开始,除了无处不在的电力物联网带来的技术变革之外,业界将呈现戴维斯双击周期(Davis double-click cycle),竞价金额向上,价值金额向上。我们判断,从今年下半年开始,国内相关仪表领先厂商的业绩增长将逐步实现。近日,无处不在的电力物联网、传统信息通信、UHV等招投标密集启动,预计第四季度电网投资将大幅反弹。

新能源汽车:宁德时代将建设100亿个新基地;成本控制强的二级工厂仍有望突破。

根据8月份的证书数据,宁德时代安装了2.46千兆瓦,国内市场份额进一步增加到68%。9月26日,公司宣布计划投资不超过100亿元,建设宜宾动力电池基地,覆盖国内西南市场,超模式确定。动力电池技术正在逐步成熟,不同企业之间的差距正在缩小。未来的核心考虑在于成本控制能力。白名单取消的背景下,日韩电池领军企业随时可能进入中国市场,二线企业的竞争格局将进一步恶化。然而,具有强大成本控制能力和研发重点的企业仍有望突破。

风险提示:产业链中的价格竞争比预期的更加激烈。

推荐组合:新能源:龙脊、通渭、新沂光能、福莱特(a/h)、大泉新能源、新沂能源、中环、东方日盛、杰宁能源、阳光能源、金丰科技、天顺风能;电力设备:国电南瑞、恒华科技、海兴电力、闽江水电、梁鑫电器、汇川科技、郑泰电器、东方电缆;电车:新网达、恩杰有限公司、星源材料、党生科技、浦泰来、天骐锂工业、宁德时代、益威锂能源。

风险提示?政策调整和实施的效果低于预期。产业链中的价格竞争比预期的更加激烈。虽然短期政策的出台将逐步使产业链恢复正常,并在一定程度上恢复市场情绪,但动力电池和光伏产业链都存在结构性产能过剩仍然是不争的事实。如果需求回升少于预期,或者如果随后出现意外的政策调整(收紧),将对产业链产品的价格和相关企业的盈利能力产生不利影响。

资料来源:CICC

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